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230511-说好的复苏呢?

寻瑕小姐姐 寻瑕记 2023-06-29

去年,"reopen(放开)"在“马上放开”的传言里交易了一次又一次,今年,轮到“recovery(复苏)”在预期和现实的拉扯中反反复复。

复苏了吗?还是弱复苏吗?还有强复苏吗?

中国4月社会融资规模12200亿元,预期17200亿元,前值53800亿元。

中国4月M2同比增长12.4%,预期12.6%,前值12.7%。

中国4月新增人民币贷款7188亿元,预期1.13万亿元,前值3.89万亿元。

4月,人民币存款减少4609亿元,同比多减5524亿元。其中,住户存款减少1.2万亿元,非金融企业存款减少1408亿元,财政性存款增加5028亿元,非银行业金融机构存款增加2912亿元。

居民中长贷刚刚同比转正就又掉头转负,基建冲了一个季度终于冲不动了,二三四线和一线住宅成交量渐次见顶,“化解优质头部房企风险”从zzj会议的表述中删掉以后,新一批的爆雷房企(万达、合生)又在路上了。

zzj会议总结说“当前我国经济运行好转主要是恢复性的,内生动力还不强,需求仍然不足,经济转型升级面临新的阻力,推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。”

高质量发展的路途漫漫,看到的全是困难和挑战。

国债按着商品的头说:“看吧,我就说没有复苏吧...”

商品唯唯诺诺:“需求不好,我减产还不行吗...”

股票认怂:“顶着没有复苏的复苏冲过3400,已经很努力了...”

成长风格领衔了三年,A股等来了一轮价值风格的同态复仇。传媒、出版、港口、环保,主打一个“很多年没涨过”,散户5000点买的银行股,在3400点解了套;息差见底的银行股大涨之后,陷入了员工降薪罢工风波。

随着AI和中特估的双主线接连熄火,大妈比首席还笃定:

“除了债券和黄金,其他的都是狗屎。”

通缩的阴霾也还未散去,4月CPI、PPI数据,CPI同比0.1%低于预期0.4%,PPI-3.6%低于预期-3.3%,试图“以量换价”的去库存,变成了“量价齐跌”的惨淡。

低增长、低通胀、低利率的三低,遇到了高杠杆、高债务、高现金的三高,弥漫了一个季度的“强预期弱现实”,终于被“弱预期弱现实”打败,GDP增长目标定完了,zzj会议开过了,开门红结束了,积压的出口订单消化了,3400点也见过了...

说好的复苏呢?

“弱复苏、慢复苏”的现实,加上“不做强刺激”的预期,就是我们的当下。

也许我们可以乐一点,期待出口、PPI/CPI、PMI、信贷宏观数据共振式的利空出尽之后,“弱刺激”出台的可能性;期待预期和现实终于重叠之后,市场重新选择方向、重回主题交易的可能性;期待否极泰来,重新开始新的预期定价,重新开始为“复苏”心动的可能性。

正如去年我们曾经那么渴望放开那样。

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